在历经数年的市场传言后，腾讯音乐娱乐集团（TME）终于宣布了对在线音频平台喜马拉雅的全面收购计划。这一交易于2025年6月10日正式对外公布，腾讯音乐将以12.6亿美元现金、不超过5.2%的A类普通股，以及向喜马拉雅创始股东分批发行不超过总股本0.37%的A类普通股，完成此次全资收购。

根据公告，收购完成后，喜马拉雅将继续作为腾讯音乐的全资子公司独立运营，品牌、产品及核心管理层均保持不变，但其业务将深度融入腾讯音乐的生态系统。喜马拉雅联合创始人陈小雨和余建军在致全体员工的公开信中表示，此次收购是喜马拉雅对行业变革的主动回应，旨在通过资源共享和共同研发，提升用户体验和创作者收益。

消息发布后，腾讯音乐的股价在美股盘前一度上涨超过10%，但开盘后迅速回落，最终以下跌0.92%收盘。此次收购对于喜马拉雅而言，无疑是其在资本市场寻求突破的一次重要契机。

自2012年成立以来，喜马拉雅作为中国最大的在线音频平台，曾四次冲击IPO均未成功。近年来，其业绩表现也显得乏力。尽管在2023年实现扭亏为盈，全年利润额超过2亿元，但用户增长放缓，月活用户数同比增速仅为3.9%。同时，喜马拉雅的营收增速从2021年的43.7%骤降至2023年的1.7%，付费率和广告收入均有所下滑。在市场估值持续下行和用户注意力被短视频平台挤压的背景下，接受腾讯音乐的收购成为了喜马拉雅求生的明智选择。

对于腾讯音乐而言，此次收购标志着其在长音频领域的全面加码。通过与喜马拉雅的合并，腾讯音乐在长音频赛道上获得了重要的竞争优势，有助于其在与字节跳动的泛文娱竞争中占据有利地位。

然而，从财务指标来看，喜马拉雅似乎被高估了。近年来，喜马拉雅通过裁员、降薪及削减营销费用等措施实现了扭亏为盈，但其业务增长潜力并不显著。与此同时，腾讯音乐也面临着新的增长挑战。其社交娱乐服务和其他服务收入出现下滑，而在线音乐服务收入虽然增长较快，但用户量正在萎缩。面对短视频平台的冲击，腾讯音乐需要寻找新的增长点。

腾讯音乐选择通过收购喜马拉雅来弥补这一短板。喜马拉雅拥有超过3亿的月活用户，其中包括1.3亿的移动端用户和1.7亿的物联网及其他第三方平台用户，在中国在线音频行业中占据25%的市场份额。这些用户对长音频内容具有较强的粘性和付费意愿，将为腾讯音乐带来巨大的增量用户群体。

喜马拉雅还拥有中国最大的有声读物库，这对于腾讯音乐构建内容生态、打造差异化优势具有重要意义。通过与喜马拉雅的合并，腾讯音乐将能够进一步丰富其有声内容资源，提升用户对平台的粘性和付费意愿。

此次收购背后，是腾讯大文娱与字节大文娱在内容生态领域的全面竞争。腾讯通过阅文集团、腾讯动漫、腾讯视频和腾讯音乐等内容产品矩阵构建闭环，而字节则以抖音为核心，依托番茄小说、番茄畅听等产品快速占领市场。双方围绕用户群体的争夺已经进入白热化阶段。

喜马拉雅作为长音频领域的领头羊，其用户心智稳固，对腾讯音乐而言具有极高的战略价值。通过收购喜马拉雅，腾讯音乐不仅能够获得其存量用户群体，还能够与字节系抢夺用户资源，提升用户平均收入。特别是在直播业务受阻、音乐业务受短视频冲击的背景下，长音频将成为腾讯音乐未来增长的核心动力。

随着此次收购的完成，腾讯音乐与喜马拉雅将携手共进，共同打造更加丰富的在线音频内容生态，为用户提供更加优质、多元化的听觉体验。